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HeidelbergCement vorläufiges Ergebnis überzeugt
14.02.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, vergibt für die Aktie von HeidelbergCement (ISIN DE0006047004 / WKN 604700) weiterhin das Votum "kaufen".
Das warme Winterwetter in Europa und Nordamerika, die gute geografische Aufstellung (kein großes Engagement in Südeuropa und Belebung des Nordamerikageschäfts) sowie die frühzeitig eingeleiteten Kostensenkungsmaßnahmen seien die Gründe für die bessere Geschäftsentwicklung im abgelaufenen Geschäftsjahr gewesen.
Die operative Marge vor Abschreibungen sei um rund 100 BP auf 18% gefallen und somit hätten die gestiegenen Energiekosten nicht durch die deutlich gestiegenen Absatzvolumina (Zement l-f-l: +10,2% yoy, Zuschlagsstoffe l-f-l: +5,8% yoy, Ready-Mix l-f-l: +11,7% yoy, Asphalt l-f-l: +4,6% yoy) kompensiert werden können.
Jedoch gelte bei dem Ergebnisvergleich mit dem Vorjahr auch zu berücksichtigen, dass HeidelbergCement in 2011 nur 10 Mio. EUR (BHLe: 20 Mio. EUR) aus dem Verkauf von CO-2-Zertifikaten erlöst habe, während im Vorjahr noch 140 Mio. EUR die Ergebnisse positiv beeinflusst hätten. Auf der anderen Seite hätten Änderungen bei den Pensionsverbindlichkeiten zu einer Entlastung in Höhe von 130 Mio. EUR geführt, sodass sich positive und negative Effekte vollständig eliminieren würden.
Positiv sei insbesondere die Entwicklung in der Region Nordamerika im vierten Quartal, wo der Zementabsatz um 12,4% gegenüber dem Q4/2010 deutlich angezogen habe und die Wirtschaftsstimmung für die Region zunehmend optimistischer werde. Allerdings habe die Wachstumsrate beim Zementabsatz (+6,4% yoy) in Nordamerika im Gesamtjahr immer noch deutlich unterhalb der anderen Regionen gelegen (7 bis 14,5% yoy).
Aufgrund der besseren Ergebnisse würden sich leichte Veränderungen im Model ergeben, die nicht relevant für das Kursziel der Analysten seien.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe sehen sich in der positiven Einschätzung der HeidelbergCement-Aktie angesichts der guten vorläufigen Ergebnisse bestätigt und empfehlen unverändert den Kauf mit einem Kursziel von 47,00 EUR. (Analyse vom 14.02.2012) (14.02.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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